[주식] 은 시장 꼭 알아둬야 할것

[주식] 은 시장 꼭 알아둬야 할것 

 

최근 더블유에스비에서 에스엘브이 매수에 대한 여론조장에 되며 은 선물의 상승 있었는데, 더블유티아이유 선물이 악마의 상품을 알고 있지만, 파생상품 내 진짜 악마의 상품을 꼽는다면 "은 /천연가스 /콩기름"이라 할 수 있다.

실물보다 많은 보증서 경제 상품이기도 하나, 안보상품에서 오는 변동성도 독점과 같은 이유를 들 수 있다.
문제가 된 이유도 그렇고 은 같은 경우 페이퍼 마켓이라 해서 실무 귀금속을 거래하다 보면, 보증서 또는 거래처를 받은 경험이 있을 것인데, 파생상품을 포함에서 보증서 같은 페이퍼마켓이 실물에 비해 매우 큰 시장 구조를 가지고 있다.

원유 시장의 경우 약 10 배 정도 페이퍼 마켓이 실물 시장보다 크지만 대부분 OTC( 장외 파생 시장)을 포함에서 다른 상품 시장에서 관리를 하지만 은과 금과 같은 귀금속 그렇지 않다.

귀금속 시장에 들어가기 전에 봐야 하는 것은

1) 닉슨 쇼크
2) 헌트 형제 은 시장 조작
3) Bre-X 사기사건

이 있다.

1971년 닉슨 쇼크 - 달러의 담보로서 금의 역할이 끝나고, 석유가 달러의 담보가 되는 사건(페트로 달러의 시작점)

1980년 헌트형제 은 시장 조작 - 은 시장의 매점 매석을 통해 조작하게 되며, 사건 종료 후 실물 시장에 비해 파생상품과 페이퍼마켓이 비약적으로 늘어나는 사건( 실물 보유량을 300만 온스로 법적으로 제한하게 됨)

1997년 Bre-X 사기사건 - 실물 금광이 없는 사기 보고서로 금광 주식이 폭등 폭락한 사례, 거꾸로 정부가 부동산을 담보로 실물 시장과 파생상품 시장의 괴리를 조정하는 전략을 채택함

과거 헌트 형제는 은 시장 조작과 미국이 금 본위제를 버리게 된 이후 귀금속 시장의 특징은 산업의 경제적 가치로써 금을 다루는 시장은 모두 페이퍼 마켓으로 움직이는 되는 것이다.

그렇게 시장 조작이 거의 불가능에 가깝고 유동성 흡수 또한 우리가 생각하는 것 이상으로 capacity 높은데, 유동성을 흡수하는 방법 때문에 매우 큰 금액을 은 시장에 넣는것이 위험하기도 하다.

귀금속 시장 생리를 보면 페이퍼마켓이 더 큰데, 왜 금융상품에서 실물로 거래를 안 하는 이유를 생각해 볼 필요가 있다.
상품 시장을 보면 선물 옵션을 포함에서 페이퍼 마켓이 존재하는 이유가 다시 차익 때문에  존재하는 게 아닌데, 원유는 테러 때 연소되는 것이 리스크인데, 귀금속도 리스크가 없는 것은 아니다. 예로 어떤 세력의 귀금속 실물를 대량 매집하고 시장에 풀리거나 정부기관의 창고 속 다른 실물 귀금속을 방사능이나 탄저균 같은 걸로 오염시키면 실물 시장에서 오염되지 않은 귀금속 가격의 변동을 집계가 안 되기도 한다. 이처럼 페이퍼마켓이 존재하는 이유가 시장이 엄청난 거짓말 이어서 그런 게 아니라, 안보 문제도 걸쳐 있기 때문이라고 할 수 있다.

아프리카 내수 석유시장은 선물시장이 없는데 선물 계약 의미가 없기 때문이다.
실물인수도가 물리적으로 불가능하거나 중간에 사라지는 경우 때문인데, 실물만 남은 시장이 공정하고 효율적으로 보이나 거꾸로 수요가 있을 때 거래소가 순환매를 하는 순간에, 석유 관련 인덱스는 천정부지로 오르고 하락할 때는 10분의 일, 20분의 일 토막나는 상황이 자주 있다.

결국 순환매를 할 수 있는 거래소가 슈퍼갑이 되는 상황이고 정부와 결탁까지 하면 돌이킬 수 없는 상황이 발생한다. 거꾸로 특정 시점의 거래량이나 수급이 타이트해지는 것을 선물과 같은 상품으로 없애는 것도 페이퍼마켓의 순기능이기에 페이퍼마켓에 유지도 중요하다.

일부 여론으로는 선물에서 은의 실물인 수를 요구 하면 된다.
하지만 선물법 조항 중 장외 파생 시장을 제외한 시장에서는 실물 인수를 요구해도 개인이 보유 할수 있는 금속의 제한치와 별개로 거래소가 인수를 거절할 권리가 있다.

그래도 이러한 은 시장에서 실물에 대한 수요에 대한 여론이 계속 있다면, 97년에 Bre-X 사건과 같이 실물 시장을 기반으로 사건이 터질 수 있다고 본다. 선물이 아닌 실물거래소에서 유독 높은 수수료를 지불해야 하는데, 팔 때 수수료를 높게 잡으면 은의 가격이 올라도, 수수료를 은 가격만큼 올리는 경우가 있을 수 있기에 거래를 한다면 실물보다 선물과 같은 페이퍼 마켓에서 거래 하는 것이 효율적이다.